兴通股份 2024 年报剖析：危化品航运龙头的周期穿越才能与战略晋级

  2024 年，兴通股份完成经营收入 15.15 亿元，同比增加 22.43%；归母净赢利 3.5 亿元，同比增幅达 38.95%，扣非净赢利同比增加 42.58%，盈余才能显着提高。毛利率同比增加 2.76 个百分点至 36%，显现本钱操控与运价传导才能同步增强。经营活动现金流净额 5.58 亿元，接连五年坚持正向流入，资产负债率 36.19%，财务结构稳健。公司拟每 10 股派现 2 元，接连高分红传统，股息率达 3.1%，凸显股东报答才能。

  从事务结构看，化学品运送收入占比 76.86%，仍是中心赢利来历，成品油与 LPG 运送别离奉献 19.11% 和 4.03%。陈述期内，公司新增 5 艘船只，总运力打破 66 万载重吨，其间外贸船只占比提高至 27%，世界事务收入同比增加 120%，成为成绩新增加极。

  需求端结构性扩张：国内七大石化基地投产推进化学品水运需求量开端上涨，2025 年估计内贸化学品运送量打破 5000 万吨，年复合增加率 8%。LPG 消费晋级叠加 PDH 项目密布落地，2024 年水运需求增速超 20%。世界商场方面，全球化学品船队老龄化加快（超 60% 船龄超 10 年），新船订单无法掩盖筛选量，叠加碳税方针趋严，清洁燃料船只需求激增。

  供应端集中度提高：交通运送部严控运力批阅，2023 年新增运力同比下降 60%，职业 CR5 超 60%，头部企业经过并购整合获取稀缺资质。兴通股份凭仗合规优势，内贸化学品船运力市占率达 14.22%，接连四年位列职业榜首，与中远海运、君正船务构成榜首队伍。

  公司构建 “化学品 + 成品油 + LPG” 多品类运送系统，不锈钢化学品船占比超 60%，适配环氧丙烷、苯乙烯等高的附加价值货种，资质掩盖率职业抢先。经过 “退一进一” 战略优化船队结构，2024 年新投运力 8.44 万载重吨，在手订单 23.5 万载重吨，2026 年起将逐渐开释产能。

  ：当时 PE 约 13 倍，低于航运港口职业均值 15 倍，市净率 1.82 倍，具有安全边沿。

  ：2025-2027 年估计新增运力 23.5 万载重吨，叠加 LPG 运送长约确定，成绩增加确定性高。

  ：合规优势构筑护城河，内贸运力批阅收紧与世界碳税方针推进职业出清，龙头议价权增强。

  兴通股份作为危化品航运龙头，经过产能扩张、绿色转型与全球化布局，在职业周期底部展现出穿越才能。短期成绩获益于内外贸需求回暖，长时间增加依靠船队结构优化与化工供应链归纳服务才能。当时估值合理且分红安稳，出资者可重视 LPG 运送放量、智能船只投运及职业整合时机，动态评价世界商场危险与方针改变。

  （注：本文剖析不构成出资主张，商场有危险，决议计划需谨慎。数据及观念参阅自兴通股份年报、克拉克森研讨、我国船东协会等揭露陈述。）

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